Synthetix 在 SIP-420 之后部署恢复措施，sUSD 难以恢复 1 美元挂钩

披露：此处表达的观点和意见仅属于作者，不代表 crypto.news 编辑的观点和意见。 让我们抛弃一个陈词滥调：区块链是互联网的狂野西部，是法律无法触及的数字前沿。去年年底，德意志银行——一家市值约 320 亿美元的现代金融巨头——宣布推出自己的第二层网络，证实了我们许多人早已知道的事实。传统金融并没有与区块链革命作斗争；它试图利用它并驯服它。正如德意志银行所发现的那样，挑战在于协调公共账本的彻底透明度与严肃资金要求的自由裁量权，而无需回到许可网络路线。 你可能还喜欢：加密钱包安全性需要重新思考 | 观点 该银行希望通过自己专门构建的区块链，为银行和其他金融机构在使用公共区块链网络时遇到的监管合规问题提供解决方案。一个关键挑战是确保他们不会意外地与不良行为者或受到制裁的实体进行交易。随着全球资产在链上流动，这个问题只会越来越严重。 数字说明了一切。随着比特币 (BTC) 市值达到六位数，而更广泛的加密货币市场价值超过 3 万亿美元，区块链从边缘走向主流的过程不仅已完成，而且不可逆转。链上交易实际上不可见的日子已经一去不复返，因为很少有人有工具或愿意去查看。如今的区块链就像玻璃屋一样，受到不断监视，越来越多的分析师使用越来越复杂的工具对其进行审查。 不出所料，监管机构已经注意到了这一点。到 2024 年，从新加坡到瑞士的每个主要金融中心都将组建专门的加密犯罪部门。欧盟新成立的反洗钱局自 6 月起开始运作，旨在密切关注加密资产提供商。其他司法管辖区正在竞相效仿布鲁塞尔的做法。 隐私并不意味着完全匿名 许多早期的比特币使用者，比如哈尔·芬尼，都是隐私和加密领域的杰出人物。随着该领域的专业化和金融化，这种情况肯定已经不复存在。但将加密的过去和现在视为矛盾，是从根本上误解了我们谈论隐私时的意思。在 1993 年的《密码朋克宣言》中，埃里克·休伊写道：“隐私是向世界选择性展示自己的权力。”而不是完全隐藏它。 实践中的答案是“智能隐私”，这是一种选择性披露形式，允许组织和个人精确选择他们共享的信息以及与谁共享。与早期仅提供二元选择（完全透明或完全不透明）的隐私解决方案不同，智能隐私利用可信执行环境 (TEE) 在区块链应用程序中实现可定制的机密性。 通过我们名为 Sapphire 的机密 EVM 链，开发人员可以将某些智能合约和交易数据指定为机密，同时将其他元素保持公开，所有这些都通过基于硬件的加密进行保护，确保数据即使在处理过程中也保持私密。这并非理论上的——它已经在部署中。在 web3 之外，主要的科技公司已经在大规模实施 TEE，Apple 在其私有云计算节点中使用 Secure Enclave 技术来保护 AI 处理，而 NVIDIA 在其 H100 GPU 中部署基于硬件的 TEE，以在计算过程中保护 AI 模型和敏感数据。 隐私架构的演变反映了机构思维的广泛转变。银行曾经将区块链的透明度视为难以逾越的障碍，而现在它们将可定制的披露视为释放其潜力的关键。这是一个微妙但至关重要的区别——目标不是全面掩盖信息，而是设计能够区分必要监督和不必要曝光的系统。 至关重要的是，这种方法不同于受到监管审查的匿名工具。智能隐私不是要掩盖身份或所有权，而是要在日益数字化的世界中实现合法的商业和个人隐私。当一家公司通过区块链处理工资单时，他们的员工不应该公开他们的工资。当一个人进行日常购买时，他们不应该公开他们的整个交易历史。它是关于提供没有漏洞的验证——没有完全暴露的信任。 选择性信息披露作为公共利益 这种选择性披露不仅仅是一个好的理论，它还是一个好的实践。去年，区块链侦探追踪了 Harmony 桥黑客事件，通过错综复杂的交易追踪了 1 亿美元，他们证明了透明度的重要性。然而，帮助抓捕罪犯的激进开放性也可能危及合法业务。公共区块链上的每笔交易都暴露了一个潜在的商业机密，放弃了竞争优势。只要问问那些经常被机器人抢先监控其一举一动的机构交易员就知道了。 答案不是躲进阴影中，而是建立更智能的系统。机密计算工具（如 TEE）或加密工具（如零知识证明）可以实现选择性披露协议，从而提供中间路径：无需暴露即可验证。银行可以证明其满足资本要求，而无需披露其整个资产负债表。交易员可以证明其遵守反洗钱规则，而无需向竞争对手公开其策略。这不是要建墙，而是要安装带有合适锁的门。 加密行业早期的口号是“不要信任，要验证”，但这并不意味着“每个人都要随时验证一切”。我们需要的是针对性的透明度：服务于公众利益的透明度和保护合法利益的隐私性。技术已经存在。现在需要的是接受它的监管框架。 阅读更多：超越共识：交易隐私是区块链的下一个安全前沿 | 观点

受美元走强或全球贸易战担忧等经济因素影响，比特币泡菜溢价指数创下三年来的新高。 比特币泡菜溢价已飙升至三年来的最高水平 11.9%。溢价代表了韩国比特币 (BTC) 与世界其他地区之间的价格差距。 这一增长表明，即使全球价格下跌，国内对该资产的需求仍然强劲。 即使 BTC 的价格跌至 93,900 美元，韩国交易商仍支付了大幅加价。 与此同时，在特朗普关税导致亚洲市场大规模抛售的背景下，美元指数走高也给全球 BTC 价格带来了下行压力。 CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 认为，BTC 的“泡菜溢价”飙升并非由于韩国交易员入场逢低买入；相反，BTC 被兑换成美元而不是韩元。这表明，将 BTC 兑换成法定货币的韩国人相对较少，其他市场可能也会出现类似的模式。 #Bitcoin Kimchi Premium 目前为 12%——三年来的最高水平。BTC 下跌的主要原因似乎是 DXY 走强。pic.twitter.com/fjFOyUH5Prâ Ki Young Ju (@ki_young_ju) 2025 年 2 月 3 日 亚洲市场低迷 2 月 1 日，唐纳德·特朗普通过对外国商品征税和限制来实施关税，作为保护国内产业的保护主义措施的一部分。特朗普对来自墨西哥和加拿大的进口产品征收 25% 的关税，对中国产品征收 10% 的关税。关税将于美国东部时间周二凌晨 12:01 生效。 据《论坛报》报道，香港恒生指数下跌 2.07%，而包括日本日经 225 指数在内的所有其他亚洲指数均下跌超过 2.27%。韩国 KOSPI 指数下跌 2.87%，台湾加权指数下跌 3.74%。受关税影响，印度股指期货也下跌。 为了解释亚洲股市目前的形势，Daniel Yan 于 2 月 3 日在 X 上撰文称，这是“另一个典型的疲软星期一”。Yan 认为，大规模抛售反映了亚洲易受美国保护主义政策影响，以及对全球经济不稳定日益增长的担忧。 抛售：另一个典型的疲软星期一，由低流动性和 CTA 追逐推动——这些天亚洲市场无法接受任何负面消息，也无法进行独立思考。

2025 年 2 月 21 日，美国证券交易委员会委员海斯特·皮尔斯发表了题为《一定有办法摆脱困境》的声明，它读起来不像是一篇典型的监管评论。标题是对鲍勃·迪伦的《All Along the Watchtower》的致敬，奠定了基调：沮丧、紧迫，甚至可能是对澄清的无声恳求。 SEC 发布了一份正式的信息征求书，公开征求公众对如何确定加密资产是否应归类为证券并受监管的意见。这是多年来首次真正邀请更广泛的加密生态系统参与制定规则。 In response, on March 13, venture capital giant Andreessen Horowitz (A16z) submitted a proposal built around what it calls a “control-based decentralization framework.” The idea is this: if a blockchain network is open, autonomous, and no longer under the control of a central group, then the tokens operating on it shouldn’t be treated as securities. It’s a neat concept — clean, structured, and seemingly grounded in logic. But as I dug into the details and spoke with experts, including Alice Frei, Head of Security and Compliance at Outset PR, a more complicated picture began to emerge. 因为虽然该提案提供了一种潜在的“出路”，但并不是每个人都相信它会带来好的结果。 技术中立监管的前景和问题 A16z 框架的支柱之一是加密监管应该既“优点中立”又“技术中立”。如果加密代币的功能类似于传统资产（例如股票或债券），则应在法律下以相同的方式对待。 但弗雷看到了其中的脱节。 “技术中立的方法在理论上听起来很公平。但它并不完全适用于区块链。加密货币不是传统金融系统的换皮——它是根本不同的东西。它不断重新定义自己的经济和功能特性。” She pointed out how each major innovation in crypto introduced entirely new economic behaviors: Bitcoin with decentralized digital scarcity, Ethereum with programmable governance, DAOs with collective decision-making, NFTs with digital ownership, and DeFi with permissionless financial markets. “These aren’t just new wrappers for old assets. They come with entirely different risk models, incentive structures, and governance challenges. Ignoring that in the name of ‘neutrality’ means we’re regulating what crypto looks like — not what it is.” Code Isn’t the Only Force Driving Markets A16z 提案中的另一个关键论点是，如果代币的设计完全嵌入代码中（这意味着其经济逻辑是预先编程的和自主的），那么其价值就不应该被视为依赖于第三方的努力。如果这是真的，它就不会通过豪威测试。 但弗雷表示，这种逻辑在当今市场并不成立。 “仅仅因为质押奖励或代币销毁是自动化的，并不意味着市场是......加密货币的估值不仅仅受代码驱动。投机、情绪、宏观事件——这些因素对价格的影响同样大，甚至更大。” 她以比特币的价格走势为例。其代码可能是可预测的——固定供应量、减半周期——但其估值会根据利率、机构采用甚至病毒式推文而大幅波动。 “看看 Terra。它的整个价值主张是一种自我修正的算法稳定币——一种旨在通过基于代码的激励和自动供应调整来维持与美元挂钩的系统。但即便如此，也无法抵挡投机浪潮。一旦信心崩溃，算法就会失控。数十亿美元在几天内化为乌有。代码没能拯救它。” The Contradiction of ‘Control-Based Decentralization’ One of the more debated parts of A16z’s proposal is the phrase itself:控制型分权。根据该框架，如果运营、经济和治理控制已经足够分散，则网络应被视为分散的——因此不受证券交易委员会的管辖。 但弗雷对权力下放可以如此明确地衡量的想法提出了质疑。 “在缺乏控制的情况下构建权力下放已经很棘手了。但是当你开始建立清单来定义它时，你可能会误将表面权力下放当成真正的自治。” 她解释道，实际上，大多数所谓的去中心化系统仍然涉及影响中心点。开发人员保留对升级的控制权。治理代币通常将权力集中在早期投资者手中。而交易所和托管人等基础设施仍然是中心化的瓶颈。 “True decentralization is a spectrum,” she said. “It’s not a yes-or-no checkbox. And pretending it is opens the door to performative decentralization that looks good on paper but doesn’t hold up in reality.” A Potential Regulatory Loophole 弗雷警告说，更大的担忧是 A16z 提出的框架很容易被利用——尤其是在没有严格的执行标准的情况下。 “你可能有一个从外部看起来是分散的项目，但仍然有内部人员在操纵。” 这可能意味着代币分配看似广泛，但幕后却有紧密的协调。或者治理结构看似民主，但其目的是将决策权集中到少数人手中。或者协议将控制权转移的时间刚好足以通过监管测试，但之后又以不同的名义重新集中。 她说：“如果我们不小心，这就会成为监管套利的指南，而不是透明度的指南。” 我们接下来要去哪里？ To be clear, Frei doesn’t dismiss the effort behind A16z’s proposal. Like many in the industry, she welcomes the discussion and agrees that regulatory clarity is urgently needed. But she’s skeptical that a framework based on rigid decentralization checklists can truly reflect the complexity of today’s crypto landscape. “We need a model that respects the innovation happening in this space,” she said, “but doesn’t ignore the human, economic, and governance dynamics driving it.” That means acknowledging that technology is not neutral — it changes how assets behave. It means recognizing that markets are emotional, not mechanical. And it means treating decentralization as a moving target, not a box to tick. As for the SEC, it now faces the difficult task of turning all this feedback into actionable policy. Whether or not A16z’s framework makes it into the final picture, one thing is clear: the conversation has only just begun. 在我们结束时，弗雷告诉我：“我们的目标不仅仅是监管加密货币。我们要以一种保护人们的方式来做到这一点——而不是假装这个领域不是它本来的样子。” 也许，只是也许，有办法摆脱困境——但前提是我们必须诚实地认清我们的出发点。

Securitize 首席运营官迈克尔·索南辛 (Michael Sonnenshein) 表示，在白宫的帮助下，美国加密行业经历了重大转折点。 在接受彭博电视采访时，这位前 Grayscale 首席执行官讨论了白宫在处理加密货币行业问题上的明显变化。值得注意的是，拜登政府的语气以执法行动为特征，而特朗普政府则表示愿意在创新方面进行合作。 “这真是天壤之别，”Sonnenshein 说道。“加密货币仍然在执法监管制度下运作。现在，诉讼已被撤销，白宫有加密货币主管，SEC 有一个工作组积极与企业会面。” 他说，这一新的监管背景为代币化现实世界资产的快速崛起奠定了基础。Securitize 运营着迄今为止最大的代币化平台，该公司已经将价值近 25 亿美元的资产（从国债到公开股票）转移到以太坊和 Polygon 等公共区块链上。 Sonnenshein 强调，代币化不仅仅是区块链炒作，它还通过提供每日股息、即时流动性和全天候访问来改善投资者体验。这些都是“传统金融产品”投资者无法获得的独特优势，他说。 你可能还喜欢：CME 携手 Google Cloud 为资本市场试行 24/7 代币化交易 他以该公司与贝莱德在 BUIDL 代币化国库基金上的合作作为典型例子，并指出其能够在 DeFi 生态系统中提供实时赎回和使用。 随着代币化国债和股票的扩张，Sonnenshein 预计这一势头将持续全年。 他表示，Securitize 仅在代币化国债方面的增长率就超过了 500%，同时还取得了一些近期的里程碑，例如上市公司 Exodus 的代币化。 展望美国证券交易委员会领导层的过渡，索南辛强调了持续对话的重要性。 “If we’re going to expand access to RWAs or revisit accredited investor definitions, that collaboration with regulators is essential,” he said.

H.C. Wainwright & Co. 分析师 Mike Colonnese 表示，Galaxy Digital 最近宣布与 CoreWeave 达成为期 15 年的 AI 托管协议，这标志着该公司可能采取的变革性举措。 该交易是在 Galaxy Digital 2024 年第四季度财报电话会议上宣布的。作为交易的一部分，Galaxy 将重新利用其位于德克萨斯州西部的 Helios 采矿设施的 200 兆瓦电力，为 CoreWeave 的 GPU 承载 133 兆瓦的关键 IT 负载。 该分析师表示，预计该合同将在其期限内产生 45 亿美元的收入，即每年约 3 亿美元，占 Galaxy 2024 年总收入的 70%。这些条款“相对于其他高性能计算交易非常有利”，预计年收入为每兆瓦 226 万美元，EBITDA 利润率约为 90%。 Helios 具有巨大的增长潜力 虽然前期改造成本预计在 14.6 亿美元至 17.3 亿美元之间，但 Colonnese 指出，其中大部分将通过项目债务融资。CoreWeave 将承担持续的电力和运营费用，使 Galaxy 的经常性成本保持在较低水平。该分析师还指出，Galaxy 在 Helios 拥有 600 兆瓦的额外容量，以支持未来的扩张。他写道： “将当前数据中心的估值应用于 Galaxy 新数据中心业务的合同容量，我们估计该部门的最终价值可能超过 35 亿美元，这一估值远远没有计入股票价格。” 该分析师维持 Galaxy 股票的买入评级，并将目标价从 35 加元下调至 30 加元。鉴于“Galaxy 规模较小且专注于数字资产”，该目标价比传统金融经纪交易商低约 40%，比 Coinbase 低 40%。 你可能还喜欢：分析师称 Bitfarms 股价“被低估”，因该公司转向人工智能和能源 第四季度回顾：超出预期 Galaxy 第四季度的业绩也超出预期。营收为 6.981 亿美元，较上一季度增长 388%，超过分析师预测的 2.482 亿美元和市场普遍预期的 2.027 亿美元。 该公司报告称，本季度数字资产实现收益 5.606 亿美元，投资实现损失 8490 万美元。总运营支出为 4.403 亿美元，环比增长 137%，部分原因是与纽约总检察长达成和解协议，以解决与其参与 LUNA 有关的索赔，这笔一次性费用为 1.663 亿美元。 净收入/每股收益 1.743 亿美元/52 美分也超过了分析师预期的 9,420 万美元/28 美分。 你可能还喜欢：Crusoe Energy sells Bitcoin mining arm to NYDIG, turns focus to AI