2025 年全球并购规模将超过 4 万亿美元，为加密货币的整合浪潮奠定基础

价值 3.6 万亿美元的加密行业正准备迎接其首次重大并购阶段，因为 2025 年全球交易额将激增超过 4 万亿美元。

变革即将到来

全球经济正准备迎接交易密集的一年，预计 2025 年并购 (M&A) 规模将超过 4 万亿美元，为四年来的最高水平。

这一预测是在经济稳定和预期监管变化的背景下做出的，受当选总统唐纳德·特朗普承诺的亲商议程、放松管制、降低企业税和放松反垄断执法的推动。

反垄断执法预计将使科技、金融和零售等行业受益，这些行业历来推动并购交易量。然而，经常被忽视的加密货币行业也可能成为这一活动的中心。

截至 1 月 17 日，加密货币行业的价值超过 3.6 万亿美元，与传统行业相比，该行业的整合程度从历史上来看最低，这主要是由于监管不确定性。因此，该行业具有独特的优势，可以利用这些更广泛的经济利好。让我们来了解一下如何做到这一点。

监管变化——加密货币并购的催化剂

在并购领域，监管往往是停滞与增长之间的决定性因素。在拜登政府的领导下，加密货币公司面临着充满挑战的环境，其特点是审查更加严格和政策限制更加严格。

由加里·根斯勒 (Gary Gensler) 领导的美国证券交易委员会采取了积极的执法行动，使得许多公司对扩张或收购持谨慎态度。

然而，随着当选总统特朗普承诺放松管制并对美国证券交易委员会进行领导层改革，加密货币行业可能迎来第一波重大交易浪潮。

通过研究传统市场的近期趋势，可以了解监管变化的潜在影响。2024 年，杠杆收购激增 35%，达到 6008 亿美元，因为私募股权公司利用了改善的融资条件和减少的监管。

这些交易通常针对被低估的公司，为加密货币领域类似活动的展开提供了一个框架。例如，在监管压力下苦苦挣扎的小型加密货币交易所或区块链基础设施公司现在可能成为有吸引力的收购目标。

此外，全球并购交易量同比增长 15%，到 2024 年将达到 3.45 万亿美元。美国占其中 1.55 万亿美元的份额，交易规模显著增加，其中 37 笔交易超过 100 亿美元。

在加密货币领域，这可能意味着主要的加密货币参与者会通过收购来巩固市场份额、实现产品多样化或进入新领域。其影响不仅限于收购。

监管的清晰度也为期待已久的加密货币 IPO 奠定了基础。IPO 市场在 2024 年表现不佳，全球融资额为 1106 亿美元，但 SEC 政策的转变可能会扭转这一趋势。

Ripple (XRP)、Kraken 以及 Circle（USDC (USDC) 背后的公司）等公司长期以来一直在寻求上市，也许最终会找到前进的道路。

整合——新条件下加密货币的演变

整合标志着行业从分散竞争走向结构化成熟的关键转变。2025 年，加密行业可能进入这一阶段。

Bitwise Asset Management 首席执行官 Hunter Horsley 在最近的一条推文中指出，“大公司可能会变得更大，而中等公司可能会缩小”，指的是主导企业在放松管制的环境中利用其市场力量的能力。

如果像亚马逊或谷歌这样的公司可以轻松收购 Instacart 或 Uber，那么它将引发一种更广泛的趋势，即最大的参与者整合资源，而中型公司则难以跟上步伐。对于加密货币而言，其影响是双重的。

一方面，去中心化（加密货币的基础）的概念吸引力可能会变得更加重要。随着大公司变得更加中心化，消费者可能会倾向于去中心化金融平台，以替代他们认为过度控制的系统。

另一方面，该行业可能会经历自己的整合浪潮。加密货币巨头可能会瞄准规模较小、以区域为重点的竞争对手，以扩大其全球影响力、增强流动性或获取尖端技术。

为了理解这一点，我们可以看看传统市场的模式。21 世纪初期，搜索引擎曾经数量众多，但随着谷歌成为主导者，它们开始合并，收购规模较小的竞争对手，以完善其产品并巩固市场份额。

同样，在加密货币领域，币安或 Coinbase 等大型参与者可能会利用收购来加强其主导地位，简化服务，并扩展到服务不足的地区。

与更广泛的金融科技趋势非常相似，Stripe 等公司以 11 亿美元收购了 Bridge 等小公司，以增强其基础设施。主要的加密稳定币发行者可能会采取类似举措，以确保更好的可扩展性和合规性解决方案。

稳定币已成为加密经济的重要组成部分，截至 1 月 17 日，其总交易额已超过 233 万亿美元。然而，当排除“无机”活动（例如机器人和自动化系统的交易）时，总交易额超过 17 万亿美元。

因此，Tether（USDT）或Circle等主要稳定币发行商可能会寻求收购规模较小的供应商，以增强其在跨境支付领域的主导地位，或进入采用率正在增长的特定地理市场。

加密货币的整合潜力巨大，但其影响超越了市场效率或竞争优势——该行业开始与更广泛的经济趋势保持一致，同时保持其对去中心化的独特关注。

专家怎么看？

为了了解特朗普政府下并购活动对加密行业的潜在影响，crypto.news 采访了私募股权投资者兼 EPAL 首席执行官 Lucas Zhang。

放松监管限制

张先生首先谈到了联邦贸易委员会和司法部如何调整其审查加密货币合并的方式。

“在亲商政府的领导下，我们可能会看到对合并采取更为宽松的立场，特别是在加密货币等创新行业。”

他指出，这种宽大处理可能取决于交易如何促进更广泛的目标，例如创造就业机会、全球竞争力以及区块链在保护金融体系方面的作用。

张还谈到，跨境支付是一个关键领域，可能会影响监管机构如何评估加密相关并购的战略价值。

“区块链的去中心化特性减少了欺诈并简化了国际交易——这些特点与现代经济优先事项相一致。”

垄断风险

更为宽松的监管环境也引发了人们对加密货币垄断行为的担忧，特别是在交易所、稳定币和托管服务等集中行业。张先生指出，巨头在关键地区的主导地位是一个值得警示的例子。

“在亚太地区，币安因主导交易所市场而受到审查，这引发了人们对其控制全球流动性以及扼杀较小竞争对手的可能性的担忧。在欧盟，Tether 等稳定币的增长引发了人们对它们可能带来的系统性风险的质疑，特别是因为它们在市场上的主导地位可能会降低金融生态系统的多样性。”

为了解决这个问题，张军提出了一种平衡的方法，受到日本监管框架的启发，为美国监管机构提供了借鉴。张军指出。

“日本这样的国家为监管机构如何实现这种平衡提供了一个很好的例子。日本已经为加密货币制定了一个相对平衡的监管框架，通过明确、支持性的法律促进创新，同时确保平台遵守严格的反洗钱 (AML) 和消费者保护标准。”

初创企业：希望还是人质？

对于初创企业来说，张先生强调，并购活动是一把双刃剑。他说：

“从积极的一面来看，收购可以为初创公司提供资本、资源和进入更大市场的机会，使它们能够更有效地扩大规模。然而，整合也存在很大的抑制创新的风险。”

但他也警告了风险。

“另一方面，占主导地位的企业可能会收购规模较小的公司，仅仅是为了消除竞争，从而减少生态系统的多样性。”

一些平台，尤其是以人工智能和分散式基础设施为中心的平台，展示了小公司如何在更加整合的行业中创新和发展。然而，监管机构需要确保这些初创企业有继续创新和扩张的空间，即使大型企业获得了更多的市场力量。

战略目标

张先生指出，区块链基础设施提供商、web3 平台和合规解决方案是传统金融机构最有可能的收购目标。

“这些公司是主要目标，因为它们提供弥合传统金融与新兴区块链生态系统之间差距所需的技术和框架。通过收购此类公司，机构可以加速其数字化转型，获得尖端的去中心化技术，并确保它们满足加密领域日益增长的监管要求。”

例如，当机构寻求整合区块链解决方案时，简化入职流程和改善交易监控的合规技术尤为有价值。

张还指出，人工智能平台在加密领域的吸引力日益增强。

“提高运营效率和扩大服务范围的创新自然会引起人们的兴趣，尤其是在机构寻求实现运营现代化的情况下。”

未来之路

特朗普政府的监管明确性预计将激发投资者的新信心，特别是在去中心化金融和区块链基础设施等高增长加密领域。

有了更明确的规则，风险投资和私募股权公司就可以果断采取行动，将资源投入到连接传统金融和去中心化系统的技术中。这种资本的涌入可以推动创新、可扩展性和更广泛的采用。

然而，不受控制的整合风险也不容小觑。当主导企业吞并较小的竞争对手时，市场多样性就会缩小，创新很容易陷入停滞。过度集中化也可能加剧波动，因为该行业变得依赖少数主要实体来获得流动性和基础设施。

挑战在于保持平衡。有效的监督必须鼓励投资和合作，同时又不破坏加密货币独特之处的去中心化精神。