迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 会撤走支持吗？

2025 年 3 月 31 日，Strategy（原名 MicroStrategy）购买了价值 20 亿美元的比特币。该公司目前持有 528,185 枚比特币，占比特币总供应量的 2.5% 以上。虽然 Strategy 的负责人迈克尔·塞勒被广泛誉为最大的比特币牛市，但一些人认为他对比特币网络构成了潜在威胁。

迈克尔·塞勒，一个两极分化的人物

2020 年代，塞勒成为最著名的比特币倡导者之一。他的公司是十大比特币持有者之一，在 BTC 上投入了数百万甚至数十亿美元。除了增加企业比特币储备和推广 MicroStrategy 股票外，塞勒还活跃在 X 上，分享他对比特币对美国、其他国家、机构和个人的重要性的看法。他还就比特币向美国官员提供咨询，并表示渴望与特朗普政府合作制定加密货币监管政策。

塞勒认为，他的使命是向金融机构和其他大型投资者介绍比特币，并通过 MSTR 股票为他们提供比特币入口。塞勒明确强调，比特币是一种资本，将其与曼哈顿房地产、黄金和其他高价值投资进行比较，但具有易于存储、运输和交易的优势。从表面上看，他的策略很简单：购买尽可能多的比特币。他敦促美国政府也这样做。

塞勒的行动和宣传推动了比特币的竞赛。据 Architect Partners 称，到 2030 年，约有 25% 的上市公司将在其资产负债表中增加 BTC。一些政府已经持有比特币。

​​https://x.com/bitcoin_dad/status/1866110084067057707

塞勒对比特币的态度非同寻常。它背离了包容性的原始精神，而是倾向于加强美国银行在全球经济中的领导地位。在一篇题为“迈克尔·塞勒不懂比特币”的尖锐批评文章中，弗兰克·科瓦强调了比特币的反银行根源与塞勒帮助金融机构利用比特币的使命之间的矛盾。

Corva 提醒我们，比特币原本是一种独立的电子现金，是美元的替代品。Saylor 将比特币称为资本而非货币，呼吁美国政府无休止地积累比特币，同时推动与美元挂钩的稳定币在世界各地采用，以巩固美元的霸权，这与比特币的初衷背道而驰。

从这个意义上讲，Strategy 日益增长的影响力和比特币集中度扮演着一个模糊的角色。一方面，Strategy 推广加密货币，并在银行和法定货币可能失效时扩大替代选择。另一方面，它可以说是将权力和价值重新集中到比特币旨在颠覆的机构身上。

一些批评人士表示，塞勒的知名度使他成为事实上的“比特币领袖”，尽管比特币的设计初衷是无需领袖也能运行——中本聪的匿名性也凸显了这一事实。他们担心塞勒的个人观点和影响力可能会给比特币的去中心化理念蒙上阴影。

抛开比特币哲学不谈，许多人只是担心有一天迈克尔·塞勒会撤走支持，导致比特币价格大幅下跌；其他人则不喜欢如此多的比特币集中在一家公司甚至是一个人手中这一事实。

有人想知道：如果在塞勒出售之前比特币暴跌会发生什么？塞勒曾公开表示他不打算出售，甚至开玩笑说他希望死后他的私钥被烧毁。

尽管他在加密社区的某些角落享有崇高的地位，但其他人并不完全信任他，因为他们认为 MicroStrategy 的历史很不公平。

Saylor 和 Strategy 的法律问题

MicroStrategy went public in 1998. Its stock price grew tremendously in 2000, going from $7 to $333 in one year. Then, the price lost 62% of its value in just one day. As the dot-com bubble burst, the company announced restating its financial results as it overstated its revenues for 1998 and 1999, adding $66 million wrongfully. MSTR plummeted further after announcing a restatement for 1997, dropping to $33 by April 2000. The company was sued and lost $10 million in disgorgement, with top executives paying personal fines. Despite the crash, MicroStrategy survived and returned to prominence years later.

In 2022, Saylor was sued by Attorney General Brian L. Schwalb for alleged tax evasion. The case was settled in 2024 at an eye-popping $40 million tax recovery. Reportedly, Saylor has been trying to create a false impression that, while being a D.C. resident, he resides in Florida or Virginia–the states with lower personal income tax. According to Schwalb, Saylor was bragging about his tax evasion scheme. Saylor insisted that he was living in Florida. These cases undermined the trust of some people in the crypto community in Saylor. 

Is Strategy’s Bitcoin bag a Damocles’ sword?

Distrust to Michael Saylor stretches to the extent that many people doubt that Strategy actually makes all these multi-million Bitcoin purchases. Some cite the BTC price drops that follow some of the massive Bitcoin acquisitions by Strategy as a sign that the purchases don’t take place in reality. Others wonder who sells Bitcoin to Strategy in such large amounts. People want to see Strategy’s addresses. 

Arkham Intelligence 确定了 Strategy 96% 的比特币地址，证实 Coinbase Prime 和 Fidelity 是托管人。因此，关于 Strategy 是否持有 BTC 的疑虑已基本消除。但担忧仍然存在：该公司的比特币包现在就像一把悬在市场上空的达摩克利斯之剑。

让我们来谈谈最大的担忧：地毯拉扯。如果 Strategy 抛售其 BTC，那么更广泛的市场可能会受到严重影响。

Strategy 大规模抛售比特币的选择似乎对该公司来说并不合理。尽管 Saylor 表示比特币在 2045 年的价格将达到 1300 万美元，但一些人指出，押注比特币的增长远非 Saylor 的唯一策略，因为他的业务结构要复杂得多。比特币是其核心，因此出售它毫无意义。然而，强制清算才是真正令人担忧的。

该公司正在通过发行其他投资者热切购买的可转换债券来扩大其债务，以购买更多比特币。通过增加债务，它有助于为 Strategy 吸收更多资本。然而，随着市场成熟和 BTC 价格上涨，购买更多比特币的成本越来越高，而随着越来越多的鲸鱼（包括矿工、公司和政府）倾向于持有比特币，流动性也会放缓。这可能会为未来以比特币收购为中心的战略设置障碍。

截至发稿时，Strategy 持有 440 亿美元 BTC，而债务为 82 亿美元。2025 年第一季度是加密货币七年来表现最差的季度，MSTR 股票一直波动不定。然而，高盛分析师预测，到 2027 年，BTC 价格至少要下跌 50%，才会让 MSTR 投资者放弃 Strategy，从而导致可能的抛售。

Saylor dismisses the probability of forced liquidation, saying that if Bitcoin goes to $1, Strategy will buy all the bitcoins. As he holds over 46% of voting power, he will probably be able to confront a liquidation. Anyway, we will see if the threat is real by 2027 when the first batch of convertible notes will mature.

Some Bitcoin enthusiasts remain optimistic. Even if Saylor did dump, they say they’d buy discounted BTC and move on. No single company, or person, can destroy Bitcoin.