5.64 亿美元新资金，却无处安放？——印度的 web3 市场一片混乱

1,200 多家 web3 初创公司、数十亿美元的投资，但监管却毫无明确性——在没有明确规则的情况下，印度的区块链行业能生存多久？

印度的 Web3 热潮

几年前，印度的区块链市场是散户投资者试水加密资产的游乐场。如今，情况已大不相同。

Hashed Emergent 发布的《2024 年印度 Web3 格局报告》揭示了初创企业融资、企业采用、开发者活动和监管趋势方面的关键变化，更清晰地展示了该行业的成熟程度。

一个突出的见解是印度在加密货币采用方面无与伦比的地位。根据 Chainalysis 的数据，该国连续第二年位居全球榜首，巩固了其作为数字资产经济主要力量的地位。

初创企业生态系统在这一增长中发挥了巨大作用。大量投资流入核心区块链基础设施和金融服务，而娱乐驱动的行业（如 web3 游戏和数字收藏品）则难以获得新资本。

但仅凭势头并不能保证一帆风顺。扩大早期阶段后仍是一场艰苦的战斗，因为获得大规模资金仍然是一个障碍。

许多印度创始人已转向国际 web3 基金和替代融资模式（例如代币众筹）以维持生计。

监管不确定性又增加了一层复杂性。高额的加密货币税和严格的反洗钱规则迫使一些初创公司在海外开展业务，寻求更友好的司法管辖区。

So, where does India’s web3 ecosystem stand? To answer that, we’ll break down the report’s findings, examining investment trends, enterprise adoption, developer activity, and the regulatory forces shaping the country’s blockchain future.

Big money returns, but not for everyone

在投资者情绪谨慎一段时间后，Hashed Emergent 的报告强调，融资大幅反弹，区块链初创公司在 2024 年获得了 5.64 亿美元的融资，比上一年激增 109%。

在 2022 年和 2023 年经济放缓之后，监管不确定性和全球市场状况抑制了投资者的热情，从而实现了复苏。

印度目前拥有 1,200 多家 web3 初创公司，涉及去中心化金融、区块链基础设施和娱乐领域。尽管迄今为止该领域的总融资额已超过 30 亿美元，但投资模式已经发生了变化。

基础设施项目已经成为重中之重，吸引了大部分新资本——这表明投资者押注的是区块链的基础层，而不是投机性应用。

专注于基础设施的初创公司在 2024 年筹集了 4.37 亿美元，比 2023 年增长了惊人的 224%。其中大部分资金用于第 1 层和第 2 层扩展解决方案、分散式物理基础设施网络和中间件平台的进步。

金融服务业也重新燃起人们的兴趣，对基于区块链的金融的投资从 2023 年的 5500 万美元攀升至 8600 万美元。

DeFi-related funding has rebounded, particularly in areas like staking, liquid staking, tokenized real-world assets, and multi-chain financial products.

然而，并非所有行业都从这一势头中受益。娱乐相关的区块链项目（包括 web3 游戏和数字收藏品）的融资额从 2023 年的 6000 万美元下降到 2024 年的 4100 万美元，反映出投资者对这一领域的兴趣有所减弱。

尽管整体呈现复苏势头，但获得大规模资本仍然是一个障碍，尤其是对于后期初创企业而言。

自 2022 年以来，没有出现大型投资轮次（1 亿美元以上），这表明国内投资者仍持谨慎态度，其中许多投资者由于印度对虚拟数字资产征收高额税款以及持续的监管模糊性而犹豫不决。

To bridge this gap, many startups have turned to global web3 funds and ecosystem grants from blockchain foundations. 

Crowd sales and token-based fundraising have also emerged as key alternatives, offering early-stage projects a path to growth without relying solely on traditional venture capital.

Gen Z leads the charge

2024 年的一个主要趋势是散户投资者重返中心化交易所。

资产价格上涨吸引了新的参与者进入市场，投资组合配置严重偏向比特币（BTC）和以太坊（ETH）等蓝筹加密货币，占散户持有量的 45%。

与此同时，与其他资产类别相比，2024 年 memecoin 的交易量激增了 5 倍，反映出向高风险、短期投机的转变。

Z 世代目前占印度加密货币投资者群体的 35%，他们在推动 memecoin 趋势方面发挥了关键作用，他们优先考虑通过接触波动性资产来快速获利。

相比之下，40 至 45 岁的投资者通过大额交易表现出更高的风险承受能力，40 多岁的投资者人均投资额平均比年轻年龄组高出三倍。

Futures and options trading has also gained traction, with 66% of crypto derivatives traders under the age of 35 — an indication that younger investors are increasingly comfortable with leveraged products. 

Meanwhile, women remain underrepresented in derivatives trading, with only one in ten futures traders being female, signaling room for greater participation.

市场仍然主要由散户驱动，96% 的交易价格低于每仓 12 美元。不过，45% 的交易者每天都很活跃，凸显了强劲的参与度。

交易行为的一个关键转变是风险管理工具的使用越来越多——59%的期货交易者现在采用止损机制，这是散户参与者改进其方法后策略日趋成熟的标志。

与此同时，企业采用率持续扩大，政府和私营部门参与者都将区块链解决方案整合到他们的运营中。

印度多个邦已经部署区块链，以实现土地登记数字化、数字认证和供应链透明度。

私营企业同样致力于发挥区块链的潜力。Reliance、Bajaj 和 Tata 等企业集团已与 web3 初创公司和全球区块链网络合作，以提高运营效率和安全性。

For instance, Reliance Jio, in collaboration with Polygon (POL), is working on web3 integrations across its 450-million-user ecosystem, focusing on digital transactions and loyalty programs.

在食品领域，Mother Dairy 实施了区块链技术，实现供应链的实时跟踪，提高了透明度和消费者信任度。

Flipkart 还采用了区块链技术，通过其 FireDrops 奖励计划吸纳了超过 360 万个钱包。

印度开发大军不断壮大

根据该报告，印度目前占全球全职 web3 开发者的 8%，占 web3 开发者总数的 12%，而十年前这一数字仅为 5%。仅在 2024 年，印度就为全球所有新 web3 开发者贡献了 17%，超过任何其他国家。

With a 28% year-over-year growth, India added over 4.5 million developers to GitHub in 2024, making it the fastest-growing developer community globally. At this pace, India is projected to surpass the U.S. and become the world’s largest developer base by 2028.

web3 人才的扩张很大程度上是由印度年轻、精通技术的劳动力推动的。超过 50% 的印度 web3 开发人员在过去两年内进入该领域，但吸引高级人才仍然是一个挑战。

许多经验丰富的工程师被人工智能和大型科技领域高薪职位所吸引，导致经验丰富的区块链专业人员出现缺口。

以太坊仍然是印度开发者中最广泛使用的区块链，尤其是在 DeFi 和基础设施项目中。然而，Solana (SOL) 和 Polygon 因其较低的交易成本和更好的开发者体验而获得了发展。

Aptos (APT) 和 Base 等其他生态系统也正在取得进展，尤其是在游戏和代币化现实世界资产领域。

黑客马拉松在吸引开发人员加入 web3 方面发挥了关键作用。这些活动不仅提供资金，还提供与全球团队和区块链基金会建立联系的机会。

据报告称，87% 的印度 web3 开发者参加过至少一次黑客马拉松，而 48% 的开发者参加过三到五次。

认识到这一势头，Polygon、Solana 和 Avalanche (AVAX) 等区块链推出了以印度为重点的资助和训练营，以进一步加速人才成长。

在贡献方面，印度开发者深度参与了区块链核心开发。报告指出，45% 的开发者直接参与核心代码库的开发，30% 的开发者专注于修复错误，22% 的开发者致力于改进文档。

尽管做出了大规模贡献，但财务激励仍然是一个薄弱环节。超过一半（51%）的印度 web3 开发者认为他们的薪酬落后于北美和欧洲的同行。

这种差距可能会阻碍长期增长，因为经验丰富的开发人员可能会转向薪酬更高的行业。为了保持发展势头，解决薪酬差距和建立更清晰的职业道路至关重要。

印度 Web3 发展中缺失的部分

While India’s web3 ecosystem is expanding rapidly across startups, enterprises, and developers, regulatory uncertainty remains a major hurdle. 

Over the past few years, the government has shifted from an outright ban on crypto to a more measured stance. However, unclear taxation policies, heavy compliance burdens, and sporadic enforcement actions continue to create obstacles for businesses and investors.

One of the biggest challenges is India’s steep tax regime on virtual digital assets. The 30% flat tax on crypto income, coupled with a 1% Tax Deducted at Source on every transaction, has driven many traders and investors to offshore platforms. 

有报告称，交易量从印度交易所转移到国外平台已经让政府损失了数十亿美元的潜在税收收入。尽管不断有人呼吁改革，但官方并没有迹象表明这些税收政策将在短期内放宽。

在合规方面，印度针对虚拟资产服务提供商的反洗钱法规又增加了一层复杂性。

2024 年 12 月，政府封锁了几家未经反洗钱注册的外国加密货币交易所的访问，这进一步加剧了人们对监管是通过惩罚性措施而不是明确的法律框架来执行的担忧。

与此同时，印度储备银行仍然对数字资产保持警惕。央行一直反对私人加密货币，称其对金融稳定、货币主权和非法活动构成风险。

相反，印度储备银行推进了中央银行数字货币试点，目前该试点拥有超过 500 万用户，并有 16 家主要银行参与。

While this signals some degree of blockchain adoption, the RBI’s reluctance to fully embrace decentralized assets continues to create friction within the industry.

Despite these challenges, there are signs that India may move toward regulatory alignment with global standards. 

2023 年，二十国集团领导人《新德里宣言》明确了加密监管国际协调的必要性，印度积极与金融行动特别工作组和金融稳定理事会合作。

国际金融服务中心管理局也将自己定位为一个更为进步的监管机构，为代币化的现实世界资产提供沙盒批准——此举可能为未来更清晰的框架奠定基础。

尽管如此，不确定性仍主导着印度的 web3 市场。许多印度创立的 web3 项目选择纳入政策更明确的离岸司法管辖区，从而避开印度税收和合规制度的复杂性。

未来之路

印度的 web3 生态系统正处于十字路口，有两条可能的道路。

If regulatory clarity improves, investment and enterprise adoption could accelerate, positioning India as a global blockchain leader. 

Conversely, if regulatory hurdles persist, more projects and talent may shift offshore, stalling domestic innovation.

For now, India remains one of the world’s most dynamic web3 markets, fueled by a deep pool of skilled developers, growing enterprise adoption, and increasing institutional involvement.

Whether the country cements itself as a web3 powerhouse or struggles under regulatory pressure will depend on the policy and investment decisions made in the years ahead.