如何区分不同类型的代币：a16zcrypto 的分步指南

从网络代币到模因币，a16z crypto 已经制定了一个框架来帮助企业驾驭不断发展的加密格局。

什么是加密货币？根据维基百科的定义，它是一种通过计算机网络运作的数字货币，不依赖任何中央机构（如政府或银行）来维护或维持。

虽然在 2009 年刚开始时只有一种加密货币，称为比特币 (BTC)，但自那时以来情况发生了巨大变化。现在，根据加密货币价格聚合平台的数据，有超过 1200 万种不同的代币。但如何区分它们呢？有 memecoin、实用代币、安全代币等等。难怪加密货币变得如此复杂。

“因此，无论您是要构建基于区块链的项目、投资代币，还是仅仅作为消费者使用代币，了解要寻找什么都至关重要。重要的是不要混淆 memecoin 和网络代币。”

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为了帮助理清加密货币问题，a16z crypto 的 Miles Jennings、Scott Duke Kominers 和 Eddy Lazzarin 创建了一个框架，用于理解他们认为企业家最常使用的七类代币。以下是这些类别的细分。

网络代币

网络代币用于维持区块链或智能合约协议的运行。基本上，它们的价值来自网络的运作方式。它们通常有明确的用途，例如帮助网络运营、形成共识、升级协议或奖励网络内的某些行为。

正如 a16z crypto 所解释的那样，这些代币所在的网络通常具有以下特点：“通过创建或销毁代币，程序化回购、分红以及对代币总供应量进行其他更改，以在网络服务中引入通胀和通货紧缩压力。”

网络代币依赖于信任。在这方面，a16z crypto 表示这些代币“与商品和证券都相似”。

“认识到这一点，SEC 的 2019 年框架和 FIT21 都规定，当通过底层网络的去中心化减轻这些信任依赖性时，网络代币将被排除在美国证券法之外。”

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这些代币用于启动新网络、分配所有权或控制权以及确保网络安全。最突出的例子是比特币、以太坊 (ETH)、Solana (SOL)、Uniswap (UNI) 和狗狗币 (DOGE)。

安全令牌

While network tokens might seem like securities, security tokens are actually digital versions of traditional securities, like company shares or corporate bonds. They can also have special features, like giving profits interest in an LLC or rights to future settlement payments from lawsuits.

While securities give holders specific rights, titles, or interests, and the issuer often controls the asset’s risk, these tokens will still be under U.S. securities laws, as a16z crypto points out. Even though these tokens aren’t as common as network tokens or memecoins, they’ve still been used to raise money for business ventures.

For example, Etherfuse Stablebonds and Aspen Coin gave people fractional ownership in the St. Regis Aspen Resort.

Company-backed tokens

公司支持的代币与公司或中心化组织运营的链下应用程序、产品或服务挂钩。

与网络代币一样，公司支持的代币可能使用区块链和智能合约（例如，用于促进支付）。然而，它们主要用于链下操作，而不是网络所有权。因此，公司对代币的发行、效用和价值拥有更大的控制权。

虽然这些代币不像传统证券那样提供明确的权利或所有权，但它们仍然具有类似于证券的信任依赖性。

“它们的价值本质上取决于由个人、公司或管理团队控制的系统。”

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For this exact reason, company-backed tokens could be subject to U.S. securities laws when they attract investment, the analysts warn. Historically, company-backed tokens have been used to circumvent securities laws in the U.S., acting as proxies for equity or profits interests in companies.

例如，例子包括（FTT），它是臭名昭著的FTX交易所的盈利权益。币安币（BNB）是另一个由公司支持的代币的例子，它在 BNB Chain 推出后转变为网络代币。

街机代币

Arcade tokens are primarily used within a system and are not meant for investment, a16z crypto explains. These tokens often serve as currencies within virtual economies, like digital gold in a game, loyalty points for a membership program, or credits for digital products.

What makes arcade tokens unique is that they are designed to discourage speculation. They may have an uncapped supply — meaning an unlimited number can be minted — and/or limited transferability.

As a16z crypto points out, these tokens may even “expire or lose value if unused, or they may only have monetary value and utility within the system in which they are issued.” As a rule, arcade tokens don’t promise financial returns, which makes them relatively safe from U.S. securities laws.

例子包括 Blackbird 餐厅网络的忠诚度代币 FLY 和 Pocketful of Quarters（一种游戏内资产，于 2019 年获得美国证券交易委员会的救济）。

收藏代币

最广为人知的代币类型之一是收藏品。它们可以代表艺术品、音乐作品，甚至是音乐会票根。但对于公众来说，它们通常被称为 NFT，即非同质化代币。虽然 NFT 看起来像是另一个投机泡沫，但这些代币实际上可能在特定情况下具有实用性。

“收藏代币可以作为活动许可证或门票；可以用于视频游戏（就像那把剑）；或者可以提供与知识产权相关的所有权。”

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Because collectable tokens generally relate to finished goods and don’t rely on third-party efforts, they are usually excluded from U.S. securities laws, a16z crypto notes. The well-known NFTs are probably Bored Ape Yacht Club and CryptoPunks.

Asset-backed tokens

资产支持代币的价值来自对基础资产的索取权。例如商品、法定货币，甚至是加密货币等数字资产。

这些代币可以全部或部分抵押，并且具有多种用途，例如作为价值存储或对冲工具。然而，与从独特商品所有权中获得价值的收藏代币不同，资产支持代币的功能更像是金融工具。根据 a16z crypto 的说法，“然而，对资产支持代币的监管处理取决于其结构和用途。”

例子包括法定支持的稳定币，如 Circle 的 USD Coin (USDC)、流动性提供者代币，如 Compound 的 C 代币，或衍生代币，如 OPYN 的 Squeeth。

模因币

然后，我们来看看 memecoins —— 可能是最知名的币种。它们就像是互联网混乱的顶峰。它们实际上没有做任何有用的事情，而且大多都是关于 meme 或社区炒作。它们的基本原理是什么？忘掉它吧。它们全是关于投机和市场感觉的，这意味着它们非常容易被操纵或被欺骗。

Because of how wild they are, memecoins are “generally excluded from U.S. securities laws,” as a16z crypto says, noting though that they’re still “subject to anti-fraud and market manipulation laws.” What makes them stand out? They’ve got zero purpose or real use, and their prices can swing like crazy, which makes them pretty much a no-go for investment. Some famous ones include Pepe (PEPE), Shiba Inu (SHIB), and the new Official Trump (TRUMP) memecoin linked to U.S. President Donald Trump.