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特朗普的最新关税已经出台，加密货币市场正在崩溃。这次经济冲击是否会让比特币再次陷入自由落体，还是最糟糕的时期已经过去了？
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全球金融市场再次陷入动荡，美国总统唐纳德特朗普的最新关税声明给股票、大宗商品和加密货币带来了冲击。
2 月 27 日，美国总统宣布对中国商品征收 10% 的新关税（在现有的 10% 关税基础上），同时还将对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收 25% 的关税。投资者迅速作出反应，这些措施加剧了市场的不确定性，令投资者陷入恐慌。
加密货币市场本来就不堪重负，现在又出现了大幅下跌。截至 2 月 28 日，加密货币总市值在过去 24 小时内下跌了 8% 以上，目前为 2.64 万亿美元，较本月初 3.52 万亿美元的峰值下跌了 25% 以上。
市场领头羊比特币 (BTC) 也遭遇了数月来最大跌幅之一，暴跌近 8%，交易价约为 80,000 美元。BTC 在最低点触及 78,200 美元，随后出现小幅回升。
山寨币的表现更糟，由于交易员纷纷套现，许多山寨币都出现了两位数的损失。例如，以太坊 (ETH) 已下跌近 10%，目前徘徊在 2,150 美元左右。
此次大幅下跌是继 2 月 3 日的关税恐慌浪潮之后发生的，当时的恐慌引发了类似的抛售。不过，外交谈判暂时缓解了市场压力。
墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆确保暂停这些措施 30 天，以便继续进行边境安全谈判，特别是关于美国对毒品贩运的担忧。
Canadian Prime Minister Justin Trudeau soon after followed suit. Trump was quick to confirm that tariffs would be delayed as both nations worked to address these concerns.
But the relief was short-lived. Trump’s latest comments on Truth Social suggest he remains dissatisfied, accusing both Mexico and Canada of failing to curb the flow of fentanyl into the U.S.Â
With the Mar. 4 deadline fast approaching, tensions are once again at a boiling point, and the tariff pause may soon be lifted.
For the crypto market, this comes at an especially fragile moment. Unlike in previous cycles, where Bitcoin and other digital assets traded largely in isolation from traditional markets, the past year has seen a growing correlation with broader macroeconomic forces.Â
接下来会发生什么？如果这些关税得以实施，下一次市场冲击会有多深？鉴于加密货币市场已经处于紧张状态，未来几天我们是否会看到另一场重大震荡？让我们来分析一下。
贸易战很少是孤立事件。它们会波及整个金融市场，改变流动性，重塑通胀预期，并迫使各国央行重新调整政策。
如果特朗普继续对墨西哥和加拿大征收关税，同时对中国征收 10% 的额外关税，其结果可能会引发全面的通胀冲击，使美联储陷入困境，并可能加剧加密货币市场的抛售。
核心问题是关税相当于对进口商品征税。当企业面临外国产品成本上涨时，他们不会吸收损失——而是将其转嫁给消费者。这导致从电子产品到食品等日常用品价格飙升，加剧通货膨胀。
With U.S. inflation already above the Fed’s 2% target, hovering around 3% in January, the introduction of additional tariffs could push it even higher, forcing the Fed to reconsider its stance on rate cuts.
Here’s where the crypto market comes into play. Bitcoin and digital assets have historically thrived in low-rate environments when excess liquidity drives speculative investments. Increased inflation or dried-up liquidity could trigger market shocks.Â
Moreover, since mid-2023, Bitcoin has been trading more like a risk asset than an inflation hedge, with its correlation to the Nasdaq 100 and S&P 500 reaching record highs.Â
当股市在不确定时期下跌时，其连锁反应可能会抑制加密货币的发展势头。
随着贸易关税导致通胀上升以及美联储选择加息，交易员纷纷涌向美元，流动性可能进一步收紧。
美元通常被视为“风险最小的资产”，近期美元兑加元升至2003年以来的最高水平，反映出资本逃离投机资产的普遍趋势。
我们已经看到了流动性枯竭时的预兆。2 月份的闪电崩盘在短短 60 小时内就抹去了近 7600 亿美元，比特币与其他风险资产同步暴跌。
如果贸易紧张局势引发另一层通胀压力，我们可能会看到类似的情况发生，投资者纷纷涌向安全的美元、黄金和其他防御性资产，而比特币则可能再次大幅下跌。
The market’s reaction to tariffs wouldn’t just hinge on inflation; it would also be driven by sentiment and positioning. Right now, Bitcoin ETFs play a crucial role in capital flows within the crypto market, and their behavior indicates that investors are already on edge.
Since Trump’s election, Bitcoin ETFs have seen record-breaking inflows, with $2 billion pouring in within just 48 hours. But that momentum has shifted.Â
截至 2 月 27 日，资金流出已连续八个交易日占据主导地位，总额达 30 亿美元，其中 2 月 25 日单日流出金额达 10 亿美元，创历史新高。
这种模式表明，占市场很大一部分的散户交易者正在成群结队，在波动性飙升时集体退出。这里的危险在于，关税可能会引发新的恐慌。
如果通胀上升，且美联储暗示将推迟降息，我们可能会看到更深的 ETF 资金外流，从而在市场中形成“空洞”，导致比特币价格出现突然和极端的波动。
与此同时，一直通过 ETF 增加比特币投资的机构投资者可能开始重新考虑他们的配置。
对冲基金和资产管理者进入加密货币领域期望获得长期收益，但他们仍然对宏观经济状况很敏感。
If the cost of capital stays high due to prolonged Fed tightening, risk-adjusted returns for Bitcoin may start looking less attractive compared to other investments.
因此，机构情绪的持续转变可能会加速比特币的下跌，从而强化波动周期。
此外，这次的不同之处在于加密货币市场的规模。在 2018 年中美之间上次重大贸易战期间，加密货币市场的总价值约为 3000 亿美元。
如今，其价值已超过当时的十倍，机构参与度和全球金融流动程度也大大提升。这意味着任何宏观驱动的冲击——无论是关税、通胀飙升还是加息——都有可能引发比以往更广泛的混乱。
加密货币市场正处于十字路口，陷入短期恐慌和长期定位之间。随着比特币从高点暴跌 26%，恐惧和贪婪指数达到卢纳崩盘期间的水平，市场情绪极度悲观。
分析师们意见不一，但他们的评估都有一个共同点：本轮经济衰退可能不会持续太久。
例如，亚瑟·海耶斯预测，未来将出现另一次大幅下跌。他警告称，市场正在创下新低，在稳定之前可能会出现“又一次跌破 8 万美元的猛烈波动”。
不过，他也暗示接下来将会出现一段较为平静的时期，这意味着一旦这场震荡结束，市场可能会进入一个相对平静的阶段。
Julien Bittel, Head of Macro Research at Global Macro Investor, takes a more structural approach. He argues that the entire market downturn, including Bitcoin’s drop, is a direct consequence of tighter financial conditions from late last year.Â
然而，比特尔认为这个周期已经出现逆转。他指出，“过去两个月，金融状况迅速放松”，债券收益率下降、美元走软以及油价下跌都是形势正在转变的早期迹象。
目前比特币的 RSI 为 23（自 2023 年 8 月以来的最大超卖水平），Bittel 建议那些仍然倾向于看跌的人“不要太放心”。
技术分析师也发现了潜在的拐点。Edward Morra 指出，比特币即将完成去年 CME 的一个关键突破缺口。
虽然市场“看起来完全崩溃了”，但他辩称，这实际上是为强劲反弹做准备。根据 Morra 的数据，这些缺口中近 90% 最终被填补，这意味着价格将回升至 93,000 美元左右。
与此同时，Michaël van de Poppe 关注情绪，指出在美国政府比以往任何时候都更加支持加密货币的时候，恐惧已经达到了极端水平。
“I would say this is going to reverse quickly,†he predicts, estimating that the bottom is likely just “one to two weeks away.â€
虽然市场可能超卖，但这并不意味着它不会下跌。尽管一些迹象表明市场可能反弹，但整体情况仍不确定。
如果流动性继续改善，通胀得到控制，复苏可能指日可待。然而，如果宏观环境恶化，这可能只是下行之路上的另一个停顿。
目前，交易员应保持谨慎。恐惧可能是一种反向信号，但盲目假设逆转可能同样危险。黄金法则依然是：明智交易，永远不要投资超过你能承受的损失。
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