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比特币价格飙升帮助特斯拉掩盖了更深层次的困境，为其增加了 6 亿美元的收益。但这些数字背后，需求下降、价格下调和利润率下降却讲述了一个不同的故事。
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人们普遍预计特斯拉 1 月 29 日发布的最新财报将令人失望。汽车销售放缓，收入低于预期，运营成本持续攀升。
但就在投资者准备迎接疲软的业绩时，一个意想不到的因素却让特斯拉的财务状况突然得到提振——比特币（BTC）。
得益于新实施的会计规则，特斯拉持有的比特币获得了大幅重估，为公司净收入增添了引人注目的 6 亿美元。
此前，会计准则要求公司报告比特币持有期间的最低价值，无论价格是否回升。
然而，去年 12 月，财务会计准则委员会推出了一项新规定，允许每季度按市场价格对数字资产进行估值。
对于特斯拉来说，时机再好不过了。比特币在第四季度的飙升意味着该公司终于可以反映其持有资产的真实价值——就在资产上涨的时候。
特斯拉第四季度的收益表明，该公司的财务压力正在不断加大。该季度营收为 257.1 亿美元，较上年同期小幅增长 2%，但远低于分析师预期的 272.2 亿美元。
与此同时，运营费用较上一季度飙升 9% 至 25.9 亿美元，进一步挤压盈利能力。但随后比特币出现了。
截至第三季度末，特斯拉报告其比特币持有量为 1.84 亿美元，尽管当时比特币的实际市值超过 10 亿美元。
旧会计准则迫使公司以最低估值记录比特币，忽略任何价格回升。然而，比特币在第四季度的大幅上涨，加上 FASB 的新规则，意味着特斯拉现在可以根据市场价格重新评估其持有的比特币。
此次调整为特斯拉的资产负债表增加了 5.89 亿美元，增强了其报告的收益。尽管汽车销售疲软，但比特币推动的重新估值帮助特斯拉实现了 23 亿美元的 GAAP 净收入，其中 6 亿美元直接来自比特币。
投资者对这一声明反应负面，导致特斯拉股价在两天内下跌逾 3%，截至 1 月 30 日的交易价格为 385 美元。
乍一看，特斯拉第四季度的收益似乎还不错，非公认会计准则每股收益为 0.73 美元。然而，金融分析师戈登·约翰逊很快指出，这个数字并不能说明全部情况。
仔细观察就会发现，报告的非 GAAP 每股收益中有 17 美分（约 23%）来自特斯拉 6 亿美元的比特币重估收益。
这一收益纯粹是账面收益，这意味着特斯拉并没有出售其比特币；它只是记录了由于比特币价格上涨而产生的价值增长，截至 1 月 30 日，比特币价格已飙升至约 105,000 美元。
剔除这一调整后，特斯拉的实际非 GAAP 每股收益将接近 0.53 美元，比报告的数字低 27%。更重要的是，这低于普遍预期的 0.77 美元，比预期低约 31%。
为清楚起见，非 GAAP EPS 调整了股票薪酬等项目，就特斯拉而言，包括未实现的比特币收益。
然而，根据 GAAP 会计规则，未实现的加密货币收益或损失不会影响报告的每股收益，这就是为什么特斯拉的 GAAP 每股收益为 0.66 美元——更准确地反映了其核心业绩。
除了会计效应之外，约翰逊还强调，特斯拉一直在大幅削减汽车价格以维持需求，但这一策略正在挤压盈利能力。
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