在 Mantra 丑闻爆发后,Lekker Capital 创始人兼首席投资官 Quinn Thompson 再次对另一个 RWA 项目 Ondo Finance 发出警告。
4 月 14 日,Quinn Thompson 在 X 上针对最近的 Mantra 事件再次发出有关 Ondo Finance (ONDO) 的警告,他表示“鉴于最近的 Mantra $OM 代币骗局,在 $ONDO 上重新发布此帖子可能是明智之举,以挽救至少一个人免于最终的财务危机。”
在这篇帖子中,汤普森重新提到了他 3 月 18 日的帖子,当时他要求链上调查人员确认 Ondo Finance 的总锁定价值是否被团队出售代币并将收益重新投入协议而人为抬高,以营造用户有机采用的假象。
他写道:“链上调查员能否为我确认一下,Ondo 的大部分 TVL 是否确实来自团队出售 $ONDO 代币,并将收益重新注入协议,以呈现有机增长的现象?”
为了支持自己的主张,汤普森重新发布了他在 2024 年 10 月的帖子,他在帖子中批评了该项目 70 亿美元的完全稀释估值,尽管该项目没有产生任何收入,而且提供的产品(USDY 和 OUSG)“只是贝莱德 BUIDL 的包装”。
他还指出,该公司收取的手续费为 0.15%,该费率在 2025 年之前一直有效,这意味着尽管该协议的总锁定价值 (TVL) 相当可观,但却没有任何收入。他认为,一旦收费开始生效,用户可能会将资金转移到 BUIDL,因为它更安全、更便宜,而且收益更高。即使 Ondo 开始收取手续费,每年也只能赚到 97.5 万美元左右。“对于一个利润率接近零、没有护城河且竞争日益激烈的公司来说,这相当于 7,000 倍的 FDV/收入倍数,”他补充道。
对此,用户 @TimiBot 评论道:“我以为这已经是公开的秘密了”,并附上了一张疑似 Telegram 群组流传消息的截图。该消息概述了 Ondo 虚高 TVL 背后的机制。
这表明,虽然 TVL 资金是真实的,但 Ondo Finance 的 TVL 指标具有误导性,因为 Ondo 协议中的大部分资金并没有用于 DeFi,而是存放在代币化的美国国库券中,而这些债券是低风险的传统金融工具。
总而言之,Ondo Finance 可能通过出售自己的 ONDO 来人为抬高 TVL,然后将这些现金投入到自己的协议中。投资于国库券的资金也包含在报告的 TVL 中,但这些资金实际上并未用于借贷或交易等 DeFi 活动。这两种策略都误导了人们对该协议实际采用情况的认知。