稳定币可以促使央行承担财政责任 | 观点

就在上个月，美国提出了成立联邦比特币储备基金的计划。最近，阿联酋穆巴达拉主权财富基金投资了 4.36 亿美元购买比特币 (BTC)，挪威政府养老基金和新加坡主权财富基金淡马锡也与世界上最主要的加密货币有联系。非常明显的是，比特币正在全球范围内迅速获得金融权威，全球加密货币的采用也在增加，尤其是在亚洲，印度、印度尼西亚和尼日利亚是 2024 年加密货币采用率领先的三大国家。

Bitcoin, stablecoins, and other decentralized currencies represent a rejection of the traditional financial system. One that is plagued with slow transaction times, high transaction fees, and inflated native currencies; these challenges are not new, and they have underlined the necessity and early success of decentralized finance. But what we are on the brink of is a mass dearth of traditional (fiat) currencies. Central banks will soon no longer have monopolistic control of their native currency, and stablecoin wars will become the new currency wars.

‘To CBDC or not to CBDC?’

The debate over digital currency has reached a turning point. For years, governments have questioned, “To CBDC or not to CBDC?” In January, the US cast its vote. With Trump’s executive order banning the development of a US central bank digital currency and pushing forth stablecoins instead, the US has made it clear that it won’t be pursuing government-controlled digital money. But while the decision solidifies stablecoins as the US preferred path, the global stablecoin story is far from straightforward.

The reality is the US never needed a digital dollar. There is no objective benefit to a CBDC when the US dollar already dominates global finance. Governments and markets worldwide rely on the dollar to stabilize payments, facilitate cross-border transactions, and gain access to wealth. USD-backed stablecoins like Tether (USDT) and USD Coin (USDC) have already accomplished what a government-issued digital currency was meant to do. They provide a frictionless way for businesses and individuals to store value, transact internationally, and hedge against weak local currencies—all without requiring a centralized authority.

尽管美国拒绝了 CBDC，但其他国家仍在努力制定数字货币战略。许多人将数字货币视为实现金融系统现代化的一种方式，要么通过升级法定货币以适应数字时代，要么利用金融包容性、安全性和透明度的优势。但仅靠数字化并不是解决方案。CBDC 为政府提供了前所未有的金融活动控制权，破坏了区块链技术旨在保护的金融自由文化。更糟糕的是，它们不能保证稳定性。在通货膨胀和货币贬值猖獗的国家，CBDC 并不能解决问题——它只是将一个破碎的系统数字化。

回归人民

人们正在自己动手解决问题；区块链的去中心化性质意味着消费者拥有超出其国家范围的金融替代品。当政府限制数字资产时，黑市就会出现。随着各国实施资本管制，公民希望使用稳定币来规避这些管制。当中央银行通过不计后果的货币政策使本国货币膨胀时，人们开始用无边界、无摩擦、去中心化的区块链取代法定货币。一个国家只需要 1%、5% 或 10% 的人口将他们的储蓄转移到比特币或美元支持的稳定币等数字资产中，他们的本币就会开始不稳定。随着区块链的采用，这一数字在未来十年内不断增长，货币主权可能会丧失。

这种转变表明，央行对货币的垄断正在走向终结。几个世纪以来，政府决定了公民使用的货币。现在情况已不再如此。如果央行不采取更具竞争力的政策——特别是在通货膨胀、政府支出和税收方面——那么公民将转向更稳定的货币，并能够使用基于区块链的点对点交易非常快速地做到这一点。人们在选择将财富存放在哪里时不再受国界的约束。他们可以无缝选择数字美元，绕过货币管制、金砖国家经济影响甚至石油美元体系转变等地缘政治限制。

这是大规模货币整合的早期阶段。如今，法定货币有 180 种，但历史告诉我们，技术采用是一波一波的。我们已经进入区块链革命好几年了。这可能需要五年、十年或二十年，但最终，大多数弱势货币都会消失。如果各国央行不停止印钞，那么世界上绝大多数法定货币要么合并、整合，要么美元化，以在数字经济中保持竞争力。那些不这样做的货币将逐渐变得无关紧要。

是的，虽然美国将从中获益最多，因为美元是主要的法定交易对，而且绝大多数稳定币与美元挂钩，但全球法定货币即将大规模灭绝，这对那些不愿适应的央行来说是一个重大警告。

中央银行的生存

如果央行想保持影响力，就需要拥抱自由市场竞争。否则，金融体系就会在没有它们的情况下继续发展，而央行则会被抛在后面。

对于中央银行来说，采用区块链技术意味着与创新且具有去中心化思维的金融科技公司合作，这些公司了解全球金融新时代的需求。采用区块链技术还意味着接受比特币等加密货币。从根本上讲，采用区块链技术意味着实施更强大、更快速的合规措施，以满足全球公民和社区之间更快交易的需求。

从长远来看，稳定币可能也不是最终的归宿。随着比特币的采用率提高和挖矿达到完全成熟，其波动性将会降低。一个世纪后，比特币或其他有限数字资产可能会比今天的稳定币更稳定。在没有通货膨胀、没有集中控制和固定供应的情况下，比特币可能会成为全球主导货币。了解这些原则和前景后，政府需要将比特币和其他数字资产添加到其战略储备中。但那些等待这一点的人将失去竞争优势并付出代价。

未来几个月将考验各国政府和全球市场的反应。我们会看到一场争夺数字货币霸权的争夺战吗？各国竞相发行自己的稳定币替代品？还是历史会重演，弱势货币崩溃，强势货币巩固权力？有一件事是肯定的——稳定币战争已经开始，而且没有回头路。世界正处于金融革命的边缘，只有适应的人才能生存。

迈克尔·卡博纳拉

迈克尔·卡博纳拉is a highly accomplished business leader and is currently CEO ofIbanera, where he’s driven substantial growth. He’s renowned for his expertise in navigating complex regulatory environments and establishing crucial licenses globally. A visionary in financial technology, he’s instrumental in Ibanera’s market position, with key achievements in electronic payments, card network registrations, and expanding global reach through strategic partnerships. Michael is also a board member at Organicell Regenerative Medicine, Inc., and serves as CEO of Gattaca Genomics, implementing AI technologies in genomics diagnostics and managing revenue models.