6
山寨币刚刚遭遇了多年来最严重的抛售，几天内蒸发了超过 4600 亿美元。流动性会回流吗？还是山寨币新一季的梦想将永远破灭？
目录
2 月 3 日，特朗普对中国、加拿大和墨西哥征收关税后，全球金融市场遭遇暴跌，引发全球市场抛售。股票、大宗商品和加密货币立即做出反应，山寨币受到的打击最大。
1 月底，山寨币总市值为 1.46 万亿美元，但截至 2 月 3 日，其市值已跌至 1 万亿美元，跌幅达 31.5%，市值蒸发 4600 亿美元。
自那时起，市场显示出一些复苏迹象，截至 2 月 5 日撰写本文时，市值已攀升至 1.22 万亿美元。然而，该市值仍比 1 月份的水平低近 16%，比 2021 年 11 月创下的 1.71 万亿美元的历史高点低 28%。
山寨币市场的整体情绪仍然疲软。衡量山寨币是否表现优于比特币的一个关键指标是 CMC 山寨币季度指数，该指数追踪过去 90 天内排名前 100 的山寨币相对于比特币的表现。
截至 2 月 5 日，该指数为 36，较 2024 年 12 月的 87 大幅下跌，当时特朗普大选获胜后山寨币价格飙升。
与此同时，瑞波币（XRP）是表现最好的大型山寨币之一，今年迄今上涨了 21%，过去三个月上涨了 360%。
随着机构对比特币的兴趣不断上升，问题仍然存在：山寨币会在 2025 年出现强劲反弹，还是比特币的主导地位会持续下去？让我们来一探究竟。
比特币在市场上日益占据主导地位，为山寨币造成了瓶颈，阻止资本像前几次周期那样流入山寨币。
截至 2 月 5 日，比特币占加密货币总市值的 61.5%，为 2021 年初以来的最高水平。这意味着，在加密货币上投资的每一美元，就有超过 61 美分投入比特币，剩下约 39 美分投入数千种其他货币的总和。
截至撰写本文时，现货 BTC ETF 管理的资产超过 1200 亿美元，其中贝莱德、富达和 Grayscale 等大型金融机构占据领先地位。
与此同时，关于美国可能建立比特币战略储备的讨论也越来越激烈。如果各国政府开始将比特币视为对冲工具，那么此前推动山寨币上涨的资本轮换周期可能需要更长时间才能实现。
与之前的周期不同，在之前的周期中，资本最终会轮换到山寨币，而现在，机构正在积累比特币，保持流动性集中，并限制资本流入山寨币。
从历史上看，加密货币市场的资本流动是分阶段的。比特币首先吸收流动性，引领市场反弹。一旦 BTC 稳定下来，资金就会转向山寨币，引发山寨币季。
他解释说，在之前的周期中，投机资本会流入中心化交易所排名前 200 的山寨币。而现在，这些流动性中的大部分都涌入了链上低市值代币，其中许多代币缺乏适当的流动性。
这种新趋势造成了不平衡的市场动态。Deutscher 指出：“早期进入的鸟儿和内部人士因此而发了大财。”但他补充说，大多数进入较晚的散户投资者都亏损了——就像他们在之前的山寨币周期中一样。
然而，与 2022 年不同的是，当时散户的损失大多局限于中心化交易所上市的流动性相对较高的山寨币，而这一次，资金被锁定在流动性较差的模因代币中，其中许多已经回撤了 70-80%。
Deutscher 表示，尽管比特币和一些主要山寨币仍处于宏观牛市趋势中，但这种转变使财富毁灭事件比 2022 年初的事件更加严重。
多伊彻将这种转变部分归因于监管的不确定性，并表示由于公平项目启动的限制，交易员被迫寻找其他投机方式。
如果真是这样，那么比特币的主导地位可能会比预期维持更长时间。从历史上看，当机构需求超过供应时，比特币会经历快速重新定价阶段，而现在可能正在发生这种情况。
然而，正如 Matthew Hyland 指出的那样，最近的崩盘也是加密货币历史上最大的清算事件，这意味着不应期待快速复苏。他指出：“在 2020 年和 2022 年，全面复苏花了两个多月的时间。”
这种模式表明，鲸鱼正在策略性地摆脱弱手，利用市场不确定性以较低的价格进行积累。
如果机构继续囤积 ETH，以太坊可能会成为更广泛的山寨币需求的领先指标。当以太坊开始对比特币上涨时，这通常意味着早期资本轮换到大盘山寨币，最终可能会流向中盘和小型资产。
但直到比特币的主导地位出现减弱迹象之前，山寨币的复苏仍处于等待阶段。
披露：本文不代表投资建议。本页内容和材料仅供教育之用。
浏览量21
浏览量8
浏览量9
浏览量9
浏览量7
