“我们现在看到的就像 2017 年 3 月一样。”分析师解释了为什么比特币可能很快复苏——或者崩盘得更厉害

比特币刚刚从历史最高点下跌了 24%——接下来会发生什么？分析师表示，BTC“非常接近其局部底部”，但黑天鹅事件会让它跌得更低吗？

宏观动荡动摇比特币

比特币 (BTC) 的价格一直起伏不定。今年 1 月，唐纳德·特朗普总统上任并建立了一个更加支持加密货币的政府，比特币价格创下了 109,114 美元的历史新高，此后市场发生了急剧转变。

截至 3 月 13 日，比特币价格约为 82,600 美元，较 1 月份的高点下跌了 24%，3 月 11 日曾跌至四个月低点 76,600 美元。

The market is facing headwinds from multiple directions. Wall Street is leaning into risk aversion, U.S. recession fears are growing, and Trump’s new tariff policies have added uncertainty to the mix.

许多投资者还对特朗普政府战略储备计划下缺乏新的 BTC 购买量感到失望，一些人曾希望该计划能为比特币提供稳定的购买力。

宏观经济方面，3 月 12 日发布的通胀数据带来了短暂的乐观情绪。2 月份消费者价格指数仅上涨 0.2%，年通胀率放缓至 2.8%——低于 1 月份的 0.5%。扣除食品和能源价格的核心 CPI 也降至 3.1%，为 2021 年 4 月以来的最低水平。

市场最初对 CPI 数据走软做出了积极反应。比特币突破 84,000 美元，山寨币也出现两位数涨幅。标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数也出现小幅上涨。

但乐观情绪并未持续太久。随着交易日的推进，受特朗普对主要贸易伙伴不断升级的关税战拖累，比特币和股票回吐了大部分涨幅。

特朗普采取戏剧性举措，对从加拿大进口的钢铁和铝征收 25% 的关税，促使加拿大对价值 210 亿美元的美国商品征收 25% 的关税进行报复。

仅数小时后，欧盟就对美国产品征收 280 亿美元的报复性关税，进一步加剧贸易紧张局势。

这些举措让投资者感到紧张，市场情绪转向避险，现金和黄金、债券等安全资产比比特币等波动性较大的资产更有吸引力。

所有这些因素都在发挥作用，比特币正处在十字路口。它会稳定下来，为新一轮上涨做好准备吗？还是会出现进一步的调整？让我们深入挖掘一下。

机构资金撤退

自 2 月 13 日以来，现货比特币 ETF 一直承受压力，资金流出速度惊人。虽然有几天出现净流入，但与大多数日子的大量流出相比，这些资金的流入量很小。

最严重的打击发生在 2 月 25 日，当天 ETF 出现了有史以来最大的单日资金流出，超过 10 亿美元，标志着机构投资者的避险情绪明显。

尽管出现资金流出，但截至 3 月 12 日，贝莱德的 IBIT 仍然是市场上占主导地位的 ETF，持有近 568,000 BTC。紧随其后的是富达的 FBTC 和 Grayscale 的 GBTC，分别管理 197,500 BTC 和 196,000 BTC。

比特币的叙事又增加了一层政治层面，特朗普总统内阁中至少有六名成员直接或通过 ETF 间接持有比特币。

其中，卫生与公众服务部部长罗伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 拥有最大的已披露持股量，其 Bitcoin Fidelity 加密账户价值在 100 万至 500 万美元之间。

财政部长斯科特·贝森特持有价值 250,001 至 500,000 美元的贝莱德 iShares 比特币信托 ETF。尽管贝森特承诺将在 90 天内抛售其持有的比特币，但他的立场凸显了比特币与美国高层决策者之间日益密切的联系。

与此同时，比特币的未平仓合约（显示未平仓 BTC 衍生合约总价值的关键指标）一直处于下降趋势。

1 月 22 日，比特币创下历史新高，持仓量达到 700 亿美元峰值，此后持仓量持续下降。随着 BTC 暴跌，持仓量也随之下跌，3 月 11 日跌至 457 亿美元的低点，当天 BTC 创下四个月新低。

然而，在过去两天里，未平仓合约开始回升，截至 3 月 13 日已增加超过 10 亿美元，与 BTC 的价格回升同步。

大量的 ETF 资金流出和未平仓合约的下降反映出过去几周机构投资者的犹豫和投机活动的减少。

比特币 1 月份的上涨受到强劲的 ETF 流入和高杠杆头寸的推动，但随着宏观不确定性和特朗普贸易战的升级，市场转为防御性。

最新的未平仓合约反弹是一个潜在信号，表明交易员正在谨慎地重新进入多头仓位，但复苏速度缓慢。未平仓合约和 ETF 流入的持续增加对于比特币恢复势头至关重要。

历史预示着反弹

比特币近期从历史高点大幅回调，但历史趋势和技术指标表明，这可能是暂时的底部，也可能是深度回调的开始。

技术分析师 CryptoCon 指出，比特币目前已达到历史最低的 RSI 布林带 % 水平，BTC 很少在此水平上停留很长时间。

To break this down — Relative Strength Index measures momentum, while Bollinger Bands show volatility. When the RSI Bollinger % reaches extreme lows, it suggests that Bitcoin is at an oversold level, meaning the downside pressure is likely exhausting itself.

In previous cycles, when BTC hit similar RSI Bollinger % lows, it marked a strong local bottom before the next leg up.

According to CryptoCon, Bitcoin has just completed Phase 4, a part of the market cycle where price breaks past the previous all-time high—something we saw in January 2013, December 2016, and November 2020.

在这三个周期中，BTC 在突破后都经历了一次调整，然后在接下来的 9 到 12 个月内反弹至新高。

他认为，本轮市场周期的表现与 2017 年 3 月完全一样，当时 BTC 经历了深度回调，但随后又进一步反弹。如果真是这样，这意味着我们距离周期顶峰还有几个月的时间。

然而，这种乐观的前景远未被普遍接受。另一位受人尊敬的分析师 Doctor Profit 列出了 BTC 下一步走势的两种可能情况。

在正常的市场环境下，BTC 的局部底部应在 68,000 美元至 74,000 美元之间形成，这由市场价值与实现价值指标确认。

The MVRV indicator measures whether Bitcoin is overvalued or undervalued by comparing the current market price to the average purchase price of all BTC in circulation.

Right now, the MVRV suggests that BTC is approaching a strong bottom zone, meaning downside risk is limited unless something drastic happens.

That’s where the Black Swan risk comes in. While Doctor Profit initially believed a Black Swan event was highly unlikely, recent economic shifts — such as Trump’s aggressive tariff moves, global trade war concerns, and broader recession fears — make him less certain.

A severe global economic downturn, a financial crisis, or a major crypto industry collapse could push Bitcoin much lower, possibly toward $50,000. While he still leans toward the first scenario, he no longer rules out a full-blown market wipeout.

The signs are mixed. Bitcoin’s historical cycles suggest this is a healthy pullback before another rally, but global conditions have rarely been this unstable.

目前，投资者应保持谨慎，关注关键支撑位，并为加剧的波动做好准备。

尽管历史数据有利于经济复苏，但市场并非在真空中波动，外部冲击甚至可能压倒最强大的技术指标。投资额永远不要超过您能承受的损失。